晓杰投资碎碎念（八十二）：什么情况下才有风险溢价

普遍相信没有风险，本身就是最大的风险，因为只有当投资者适当规避风险时，预期收益中才会包含风险溢价。

无论市场结构被设计成什么样子，只有在投资者行为审慎时，风险才会较低。

产生风险的首要因素是认为风险很低甚至已经被完全消除的意识。这一认识推高了价格，导致了低预期收益下的冒险行为。

2005-2007年，在相信风险已被消除的信念下，价格高达泡沫水平，从而导致投资者采取了事后被证明是冒险的行动。这是所有过程中最危险的一环，并且有显著的复发倾向。