大家好我是木公子。

这两天没忍住又在群里吵架了。内容大概是和“合约”是不是赌博有关。吵架的具体内容就不再提一遍了，免得引发二次吵架，这里只说说我想到的其他事情。

当群友将“合约”和赌博做类比的时候，我就在想：“难道所有的投资不都是赌博吗？”后来转念一想，还真不是。

要搞清投资和赌博的异同，有两个概念非常重要，分别是“生息资产”和“零和游戏”。我一个一个说。

“生息资产”，顾名思义，就是“可以产生利息”的资产。但是这里的利息的定义其实非常广泛，比如说，你持有一处房产，这个房产目前租出去了，每月你可以收到租金，那它就是一个标准的“生息资产”（租金就是“利息”）。于此相对的，如果这个房产你是自住，貌似没有收到任何租金，但是其实它为你省下了“在别的地方住需要支付的租金”，所以它依然是生息资产。总结起来，“资产的持有期可以为你带来各项和金钱相关的好处”的资产都可以统一称为“生息资产”。

金融市场上，“生息资产”最典型的例子是股票和债券。这两个资产虽然有很大不同，但是都可以理解为企业发行，企业会拿你购买支付的钱去实际投入企业生产和运营，企业产生的利润再以分红或利息的方式返回给你。由于“大部分”企业（这里想讽刺一下某些空壳企业）都有实际业务以及营业收入支撑，所以其实就算股票价格和债券价格没有涨跌，你依然可以靠持有股票和债券获得稳定的收益。

所以，在我看来，如果你购买的资产可以被归纳为“生息资产”，那么你这一笔投资就是一笔“投资”。

更进一步的，如果你想计算当时资产的价格，经典的公式是计算“资产产生的所有利息折现到现在的和”。这也是为什么这个“利息”这么重要的原因。

大概说了“生息资产”再来说说“零和游戏”。其实这样的东西也很常见，比如打篮球，下围棋，拳击，都是有一个赢家就有一个输家。还比如你和你表哥表弟表姐四人打麻将，你输了100，表哥输了200，表弟输了50，那你猜怎么着，你表姐一定赢了350，你们的输赢加起来永远是零。

当一个游戏不产生任何额外的价值，输赢都在系统内部，赢家赢的钱永远等于输家输掉的钱，那么这个游戏就可以被称为“零和游戏”。

投资领域，最著名的“零和游戏”就是期权和期货，当然还有我们的重要角色“合约”。

合约在交易时，采取的是“撮合成交”机制，也就是说你不管是买还是买都必须有一个对手方，你看涨他就一定在看跌，你看跌他就一定在看涨，你猜对了，你赚钱的钱就是他亏的钱，反之依然。你们两个这种“猜来猜去”的行为，有产生任何其他的额外价值吗？没有。所以，你们做的就是一个“零和游戏”。

在我看来，所有的“零和游戏”，那就是“投机”行为，说直白点就是赌博。

但是我并没有觉得“投机”和就是洪水猛兽。在金融市场里面，期权和期货承担起了“价值发现”、“套期保值”、“风险对冲”等多项职责，是极其重要且必要的金融工具，大多数时候其交易量远远大于其标的物本身（比如目前在市面上所有流转的大豆一共价值10个亿，但是以大豆为标的的期货市场的市值可以高达200亿）。

合约的投机属性确实远远大于投资属性。但是实话实说，金融市场本来就是一个弱肉强食的市场，很残酷，但是很公平。你猜对了你就能赚钱，猜错了就会亏钱。所以才有各种分析方式（什么技术面分析、基本面分析、消息面分析）帮你去猜对。

但是反观赌博，公平吗？比一定，不知道赌场和其他人会不会出老千。可以靠知识预测吗？不一定，下一轮是大是小在不作弊的情况下似乎是纯随机事件。所以期权期货和合约虽然和赌博性质相同，但是并不能完全混为一谈。

最后说一说两个我觉得定位比较尴尬的资产，那就是黄金和比特币。虽然两个资产如果持有的话，都不产生任何利息，貌似不能归纳为“生息资产”，但是持有黄金，你享受了极其强大的保值及价值交换的便利（假设爆发了极大的灾难或者战争，我相信在这种极端情况下黄金依然可以换到吃的）。而比特币，其运行逻辑和其去中心化的属性，也成为了一代人的信仰。所以我其实认为比特币和黄金的投资，都可以归纳为“投资”而不是“投机”。

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