托各位的福，前天出成绩，有点危险的通过了CFA二级的考试。
壮着胆子报了今年8月份的三级考试，如果运气实在很好，三级也顺利通过了的话，就会诞生一个为数不多的，专注在币圈混的CFA持证人了。
我讲不了相声，但是希望用尽量有趣的方式强行将正统的金融经济知识传递给各位，希望大佬们能多多订阅，不胜感谢！
众所周知，2024年1月11日，经过长期的拉锯和各种假消息，SEC（美国证券交易委员会）正式批准了比特币现货ETF上市交易，并授权11只ETF于当地时间周四开始上市交易。
光凭以上描述，大部分人都会觉得这是一个有利于比特币的消息，事实是不是这样呢？那就得从什么是“ETF”讲起。
ETF 的全称是“Exchange Traded Fund”，翻译为交易平台交易基金。也就是说，粗浅理解，ETF就是一种基金。它和我们耳熟能详的股票型基金有相似之处和不同的地方。
传统的ETF和股票型基金一样，其标的资产都是股票，核心想法就是由专业团队精选一篮子股票，打包作为一个整体，然后按照份额在市面上出售，一篮子股票如果大多数涨了，ETF就会涨价，反之就会跌价。所以，传统ETF大多跟踪某个指数，采取被动管理的策略。
传统ETF和股票基金不同的地方主要有两点。
第一，ETF叫做“交易型”基金，意思是说它有一个活跃的二级市场。其他股票型基金你要想要申购赎回的话，你的交易对手都是基金公司或者其代理商，也就是说你永远在和“做市商”交易。但是ETF不同，它允许你像买卖一只股票一样，在交易所挂单，你的交易对手很有可能是另外一个个人买家。这样做的好处是，二级市场更活跃，ETF的流动性更好。
第二，申购赎回方式不同。一般股票型基金，采取“现金”申购和赎回，ETF采取“实物申购/赎回”模式。实物申购是指基金管理人每日开市前会根据基金资产净值投资组合及标的指数的成分股情况，公布实物申购与赎回清单，又称一篮子股票档案文件，之后，代理商（通常是大型券商）根据清单内容，把从市场上公开购买的成份证券或自己已有的成份证券交给该基金管理人，从而取得与交付的成份证券价值相等的ETF份额。这一过程创造出新的ETF份额，使得该ETF在外流通量增加。
实物赎回则是与之相反的程序，即代理商将手中持有的ETF份额交给基金管理人，换回该份额所代表的成分证券，这一过程使得ETF在外流通量减少。
相较于传统的现金申购/赎回机制，实物申购/赎回机制，拥有以下三个显著的优点，第一就是ETF的价格更加稳定（成份证券不需要频繁买卖以左右市场价格），第二是ETF交易成本分摊的模式更加合理（长期持有ETF的投资者不承担任何交易手续费和税费），第三是ETF的管理成本更低（不需要做成份证券的买卖工作）。
对于传统ETF，大佬需要知道的知识点就是两个：“二级市场交易”、“实物申购/赎回”，暂且就够了。
那么，目前SEC通过的比特币现货ETF，以上两个特征都具备，和传统ETF唯一不同的点，在于其“成份证券”不是一篮子股票，而就只有一个孤零零的比特币。
那就有大佬就会说，既然是这样，我买比特币现货ETF，和直接买比特币，有什么区别？从币圈大佬的角度来说，确实是这样。但是从普通人的角度来说，有两点好处，第一就是我不需要搞懂私钥，助记词，交易所正规与否，会不会爆雷跑路被盗什么的，我直接投资大型基金公司的比特币现货ETF，安全性，透明性，便利性一次全搞定了。
第二就是按照ETF的特点，其交易手续费可以（虽然现在并不是）远远低于交易所直接购买比特币现货。
而且，对于某些机构投资者（比如主权基金、社保基金、保险公司等），直接购买比特币现货可能不符合其投资规范，但是如果他们又想参与比特币投资的话，比特币现货ETF就成了他们最好且唯一的选择。
搞清楚以上几点后，我们就可以来看看比特币现货ETF的获批，大概率会对比特币构成什么一样的影响了。
按照之前“实物申购/赎回”原则，一个代理商想要从发行公司（比如贝莱德）获得基金份额，那么他们需要先在市场上购买足够的比特币，并交给发行公司。那么，随着比特币现货ETF的不断出售，代理商就需要在市场上不断购买比特币。原则上，这样的行为会导致买单大量增加，比特币价格被抬高。而且，由于比特币现货ETF并不只有一只，而且其发行规模也在逐步扩大，可以预测在未来的一段时间里，会长期存在这样的买单，来推高比特币价格。以此推断，现货ETF应该会导致比特币有一个长期上涨的趋势。
并且，ETF的获批给予了之前提到，本来不能投资比特币的机构（主权基金、社保基金、保险公司等），投资比特币的机会，这些机构一旦参与其中（现在还没有迹象已经参与），可以想见，将会有巨量的资金进入并购买比特币，对于比特币当然也会起到价格推动的显著作用。而且这些基金一般比较稳定，基础策略都是买入并持有，所以不会增加未来比特币抛售的压力。
所以，按照一般经济学原理，比特币现货ETF的获批，对于比特币长期价格上涨，会起到推动性的作用。那么，其他虚拟货币大概率也会“鸡犬升天”。毕竟，目前还只有一个“比特币现货ETF”，未来会不会也有“一篮子虚拟币ETF”？我觉得当然也是有可能的。
