在牛市带来的流动性激增期间，TVL是投资者衡量协议成功与否及其使用情况的首选指标。

如今，流动性正在枯竭，投资者的注意力已经转移到基本的收入和盈利能力指标上。

基本面一直很重要。它们只是被牛市遮蔽了，但并没有消除。

重要的是要记住，DeFi协议是初创公司。即使是最老的DeFi协议也只有几年的历史，而许多协议才诞生几个月。

现在要求立即盈利是不现实的。

然而，区块链的可审计性和透明度给了我们更好地了解这些协议和评估盈利路径的独特能力。

人们喜欢把DeFi比作单块巨石——但它不是。每种类型的DeFi协议各自运营着不同的业务，由于它们的竞争优势，它们的收入质量和定价能力各不相同。

在一个成熟的市场中，比如TradFi或Web2，你会期望，与那些质量较低、收入较低的项目相比，收入质量较高、定价能力较强的项目会以更高的估值交易。